Los datos importantes son preocupantes, el resto es pura retorica revolucionaria.Cada quien que saque sus conclusiones.Aquí una reseña sobre lo que puede ocurrir el año que viene.
Vía Gerardo Esquivel encontré este intresante artículo sobre el narcotráfico en México, los datos son interesantes y la conclusión polémica. De acuerdo a lo afirmado en el artículo, México superó desde hace algún tiempo a Colombia y resulta ser una mejor cadena de suministro para los Estados Unidos, basicamente por dos (2) cosas: la política antidrogas gringa (generó un efecto no intencional: que la cadena de suministro se mudara a México) y la diversificación: producen marihuana, cocaína, metanfetaminas y heroína.
Carmine Guerriero trabaja el tema de las instituciones legales y el efecto de estas en la economía.Es un tema que cada vez da más que investigar porque la distinción entre instituciones formales e informales se hace presente con mayor fuerza. Aquí el papel de trabajo
Sebastian Nieto-Parra y Javier Santiso escriben al respecto. La reelección parece ser un elemento importante en el manejo de la política fiscal. Aquí el papel de trabajo.
Recomiendo la lecturas de los siguientes artículos:
¿Confiamos en la regulación? de Robert Skidelsky
Estrategia de inversión después de la crisis de Michael Spence
Obama como el malo del cambio climático de Jeffrey Sachs
La burbuja y los promotores del oro de Nouriel Roubini
El regreso del monetarismo de Sylvester Eijffinger y Edin Mujagic
La vía a la prosperidad con unos mercados sólidos de Edmund Phelps
Los límites de Dubai de Kenneth Rogoff
Se ha ido para muchos el más grande de todos los economistas del siglo XX,Paul Anthony Samuelson falleció a la edad de 94 años.Aquí varias reseñas al respecto. Con todo el respeto que merecen Keynes, Friedman, Arrow, Coase y Hayek entre muchos otros. Lo de Samuelson fue más allá de sus aportes académicos, dio una forma y método de análisis para nuestra disciplina. Este año ya son dos (2) los Nobel de economía que dejan un vacío en la profesión: Clive Granger y Paul Samuelson.
update: Paul Krugman escribe sobre el legado de Samuelson
Gilles Saint‑Paul escribe esta interesante nota sobre la economía como disciplina y destaca si en efecto son adecuadas las críticas que se han hecho a los economistas por no pronosticar la crisis finanicera.En el fondo es una defensa a como la economía ha venido trabajando en los últimos años.
Estas son las respuestas de Angel respecto a las preguntas que formule sobre el tema de los bancos intervenidos
1. Durante la última semana se intervinieron cuatro (4) entidades bancarias, ¿Qué implicaciones tiene esto para el sistema bancario y financiero del país?, ¿podríamos afirmar que se está gestando una nueva crisis financiera en nuestro país?
No creo que las intervenciones y la situación de los cuatro bancos per se tenga graves implicaciones sobre el resto del sistema bancario y financiero del país: los cuatro bancos juntos pesan menos de un 6% en el activo total de la banca comercial, universal y de desarrollo. Pero, sí creo que la situación de esos bancos refleja en parte lo que esperaríamos de un sistema bancario que enfrenta un escenario recesivo luego de haber vivido una de las bonanzas petroleras más intensas de la historia petrolera venezolana.
En pocas palabras, con respecto a la difícil situación que vive actualmente la banca venezolana, las circunstancias particulares de los cuatro bancos intervenidos representan un efecto, no una causa; no se pueden obviar, sin embargo, los elementos de corrupción y movimientos turbios asociados al manejo del patrimonio bancario y de los depósitos de esos bancos, al igual que los problemas de orden político como el posicionamiento y la disputa entre distintas élites internas del chavismo, etc.
Retornando a lo económico, bajo un escenario de control cambiario queda bastante limitada la posibilidad de convertir los depósitos en bolívares dentro del sistema bancario nacional en depósitos denominados en dólares, y otras divisas, en el exterior. El control cambiario juega el papel de un “corralito” que no opera alrededor de un banco en particular sino alrededor de la banca nacional en su totalidad. Podríamos decir que, muy a pesar de sus efectos perversos sobre la economía real, éste opera positivamente durante crisis bancarias: el control cambiario no es capaz de reducir el riesgo especifico de un banco en particular, pero si el riesgo sistémico común a toda la banca nacional.
Dicho de otro modo, bajo un control de cambios, una corrida en contra de bancos grandes y del sistema bancario nacional en general resulta algo improbable, a menos que el público pasase a preferir el efectivo a los depósitos e inversiones en los bancos lo cual implicaría estar dispuesto a renunciar a la tasa de interés pagada por estos que, aunque negativa, compensa parcialmente la pérdida de valor real del bolívar (i.e. de los depósitos).
Más aún, la banca venezolana posee reservas líquidas primarias (18% del activo o 25% de los depósitos en base monetaria o encaje depositado en el BCV, efectivo y otros) y secundarias también relativamente líquidas y mercadeables bajo la forma de títulos del fisco y del BCV (alrededor del 11% del activo o 16% de los depósitos totales). La morosidad, sin embargo, tal y como ha de esperarse debido al fin de la bonanza e inicio de la recesión, ha aumentado a alrededor del 2.63% del total del crédito otorgado por el conjunto del sistema bancario nacional, lo cual representa 18.3% del patrimonio total. Y, peor aún, es de esperar que aumente substancialmente durante el 2010 debido a la contracción del consumo y la inversión real.
Para que los bancos puedan recapitalizarse (o aumentar su capital en base a ganancias más que a disminuciones de pagos de dividendos) en un escenario recesivo (en el cual la demanda de crédito cae en términos reales) lo siguiente debería ocurrir: (i) una disminución aún mayor de la tasa de encaje legal (de forma tal de substituir reservas primarias que no pagan intereses por reservas secundarias en títulos del Gobierno y el BCV que sí generan un ingreso neto para la banca, por demás, no sujeto a ISLR – es decir, la banca en 2010, además de comprar títulos del fisco adquiribles en base a la inyección neta resultante del déficit fiscal, tendrá que hacerlo también en base a una liberación de reservas asociada a la disminución de la tasa promedio de encaje – esta disminución, tal y como vengo diciendo que ocurriría, ya ocurrió ayer, pero mi expectativa es que vuelva ocurrir nuevamente a mediados del I trimestre de 2010 cuando estacionalmente cae la liquidez);(ii) un aumento del diferencial entre la tasa activa y pasiva dentro de los límites permitidos, acomodado por el BCV que en todo caso tendría que disminuir las tasas pasivas, la tasa promedio anual overnight, sobre letras del tesoro, DPNs y CDs, sin obligar a la banca a reducir su tasa activa en la misma proporción; y (iii) una depreciación cambiaria que, al mejorar los portafolios de muchos deudores, facilite el repago a tiempo de buena parte de los créditos.
Los puntos (i) y (ii), sumados a un conjunto de factores entre los cuales destaca la presión del Gobierno para que los bancos aumenten el crédito al sector manufacturero, la industria y la agricultura (en un escenario en el cual la demanda real de crédito para la producción está estancada por la recesión), conduciría a una mayor presión sobre el tipo de cambio paralelo, puesto que los bancos estarían forzados a aumentar los límites de créditos de las empresas (ellos seguramente no querrán reducir las tasas de interés aún estén) buscando incentivar la colocación del crédito para cumplir con las exigencias del Gobierno. Buena parte del aumento de la demanda y oferta de crédito iría a pagar salarios y materias primas más costosas (i.e. estaría explicada por la inflación salarial y de precios). Pero, con límites de crédito relativamente altos para la demanda crediticia asociada al financiamiento de la producción, una parte no despreciable podría ir a financiar la especulación cambiaria.
Todo indica (la sobrevaluación salarial, la crisis de PDVSA, el fisco y la administración pública) que el ajuste de portafolios será fundamentalmente en precios: en el tipo de cambio paralelo, y posiblemente, también en el oficial (aunque siendo año electoral le asignaría una baja probabilidad a una devaluación oficial). El tipo de cambio afecta los portafolios públicos y privados, la inversión real, la demanda crediticia, y la valoración del patrimonio bancario, buena parte del cual está denominado en divisas (la posición neta en divisas de la banca nacional es positiva).
La presión sobre el balance de los bancos privados se trasladará al balance del BCV y el fisco, puesto que ahora tendrán que remunerar una mayor parte de las reservas de la banca para contribuir a su recapitalización. Pero, al final, la presión sobre el balance del BCV y el resto de la Administración Pública, tendrá que trasladarse al exterior: el ajuste, tarde o temprano, ha de ser en el tipo de cambio paralelo u oficial.
En relación a los cuatro bancos, sus reservas primarias y secundarias a Junio de 2009 alcanzaron respectivamente para: Canarias 24%+19% = 43%, Provivienda 22%+52%=75%, Confederado 24%+46%=70% y bolívar 34%+31%=65%. Y en promedio para los 4 bancos alcanzaron respectivamente 26% (versus 18% el sistema bancario total) y 33% (versus 11% el sistema total); es decir, una media del 59% del activo se encontraba líquido para los 4 bancos versus 29% para la banca nacional en general.
Con un portafolio de activos tan líquidos y préstamos tan problemáticos (parte de los cuales estarían asociados a clientes que no mantienen relaciones de largo plazo con esos bancos, entre otras razones debido al poco tiempo que tienen los mismos en el mercado acumulando información acerca del flujo y capacidad de pago de sus prestatarios, así como debido a los préstamos entre ellos mismos y para negocios turbios con la nueva élite) era normal que con la llegada de la recesión la rentabilidad pasase a ser baja, negativa o en el mejor de los casos insuficiente para cumplir con las reservas de capital sobre crédito exigida por ley.
El problema, queda claro, no es de liquidez sino de solvencia. Para Junio de 2009 las carteras con problemas alcanzaron respectivamente para: Canarias 2.8% del total (o 15.9% del patrimonio), Provivienda 5.1% del total (o 17.7% del patrimonio), Confederado 3.1% del total (o 7.3% del patrimonio) y bolívar 12.5% del total (o 46.4% del patrimonio). Mientras el promedio para los cuatro bancos fue 5.1% del crédito total o 20.9% del patrimonio, lo cual superaba la morosidad promedio del sistema bancario nacional para la fecha que en su conjunto alcanzó 2.63% del total (o 14.3% del patrimonio).
No creo que las intervenciones y la situación de los cuatro bancos per se tenga graves implicaciones sobre el resto del sistema bancario y financiero del país: los cuatro bancos juntos pesan menos de un 6% en el activo total de la banca comercial, universal y de desarrollo. Pero, sí creo que la situación de esos bancos refleja en parte lo que esperaríamos de un sistema bancario que enfrenta un escenario recesivo luego de haber vivido una de las bonanzas petroleras más intensas de la historia petrolera venezolana.
En pocas palabras, con respecto a la difícil situación que vive actualmente la banca venezolana, las circunstancias particulares de los cuatro bancos intervenidos representan un efecto, no una causa; no se pueden obviar, sin embargo, los elementos de corrupción y movimientos turbios asociados al manejo del patrimonio bancario y de los depósitos de esos bancos, al igual que los problemas de orden político como el posicionamiento y la disputa entre distintas élites internas del chavismo, etc.
Retornando a lo económico, bajo un escenario de control cambiario queda bastante limitada la posibilidad de convertir los depósitos en bolívares dentro del sistema bancario nacional en depósitos denominados en dólares, y otras divisas, en el exterior. El control cambiario juega el papel de un “corralito” que no opera alrededor de un banco en particular sino alrededor de la banca nacional en su totalidad. Podríamos decir que, muy a pesar de sus efectos perversos sobre la economía real, éste opera positivamente durante crisis bancarias: el control cambiario no es capaz de reducir el riesgo especifico de un banco en particular, pero si el riesgo sistémico común a toda la banca nacional.
Dicho de otro modo, bajo un control de cambios, una corrida en contra de bancos grandes y del sistema bancario nacional en general resulta algo improbable, a menos que el público pasase a preferir el efectivo a los depósitos e inversiones en los bancos lo cual implicaría estar dispuesto a renunciar a la tasa de interés pagada por estos que, aunque negativa, compensa parcialmente la pérdida de valor real del bolívar (i.e. de los depósitos).
Más aún, la banca venezolana posee reservas líquidas primarias (18% del activo o 25% de los depósitos en base monetaria o encaje depositado en el BCV, efectivo y otros) y secundarias también relativamente líquidas y mercadeables bajo la forma de títulos del fisco y del BCV (alrededor del 11% del activo o 16% de los depósitos totales). La morosidad, sin embargo, tal y como ha de esperarse debido al fin de la bonanza e inicio de la recesión, ha aumentado a alrededor del 2.63% del total del crédito otorgado por el conjunto del sistema bancario nacional, lo cual representa 18.3% del patrimonio total. Y, peor aún, es de esperar que aumente substancialmente durante el 2010 debido a la contracción del consumo y la inversión real.
Para que los bancos puedan recapitalizarse (o aumentar su capital en base a ganancias más que a disminuciones de pagos de dividendos) en un escenario recesivo (en el cual la demanda de crédito cae en términos reales) lo siguiente debería ocurrir: (i) una disminución aún mayor de la tasa de encaje legal (de forma tal de substituir reservas primarias que no pagan intereses por reservas secundarias en títulos del Gobierno y el BCV que sí generan un ingreso neto para la banca, por demás, no sujeto a ISLR – es decir, la banca en 2010, además de comprar títulos del fisco adquiribles en base a la inyección neta resultante del déficit fiscal, tendrá que hacerlo también en base a una liberación de reservas asociada a la disminución de la tasa promedio de encaje – esta disminución, tal y como vengo diciendo que ocurriría, ya ocurrió ayer, pero mi expectativa es que vuelva ocurrir nuevamente a mediados del I trimestre de 2010 cuando estacionalmente cae la liquidez);(ii) un aumento del diferencial entre la tasa activa y pasiva dentro de los límites permitidos, acomodado por el BCV que en todo caso tendría que disminuir las tasas pasivas, la tasa promedio anual overnight, sobre letras del tesoro, DPNs y CDs, sin obligar a la banca a reducir su tasa activa en la misma proporción; y (iii) una depreciación cambiaria que, al mejorar los portafolios de muchos deudores, facilite el repago a tiempo de buena parte de los créditos.
Los puntos (i) y (ii), sumados a un conjunto de factores entre los cuales destaca la presión del Gobierno para que los bancos aumenten el crédito al sector manufacturero, la industria y la agricultura (en un escenario en el cual la demanda real de crédito para la producción está estancada por la recesión), conduciría a una mayor presión sobre el tipo de cambio paralelo, puesto que los bancos estarían forzados a aumentar los límites de créditos de las empresas (ellos seguramente no querrán reducir las tasas de interés aún estén) buscando incentivar la colocación del crédito para cumplir con las exigencias del Gobierno. Buena parte del aumento de la demanda y oferta de crédito iría a pagar salarios y materias primas más costosas (i.e. estaría explicada por la inflación salarial y de precios). Pero, con límites de crédito relativamente altos para la demanda crediticia asociada al financiamiento de la producción, una parte no despreciable podría ir a financiar la especulación cambiaria.
Todo indica (la sobrevaluación salarial, la crisis de PDVSA, el fisco y la administración pública) que el ajuste de portafolios será fundamentalmente en precios: en el tipo de cambio paralelo, y posiblemente, también en el oficial (aunque siendo año electoral le asignaría una baja probabilidad a una devaluación oficial). El tipo de cambio afecta los portafolios públicos y privados, la inversión real, la demanda crediticia, y la valoración del patrimonio bancario, buena parte del cual está denominado en divisas (la posición neta en divisas de la banca nacional es positiva).
La presión sobre el balance de los bancos privados se trasladará al balance del BCV y el fisco, puesto que ahora tendrán que remunerar una mayor parte de las reservas de la banca para contribuir a su recapitalización. Pero, al final, la presión sobre el balance del BCV y el resto de la Administración Pública, tendrá que trasladarse al exterior: el ajuste, tarde o temprano, ha de ser en el tipo de cambio paralelo u oficial.
En relación a los cuatro bancos, sus reservas primarias y secundarias a Junio de 2009 alcanzaron respectivamente para: Canarias 24%+19% = 43%, Provivienda 22%+52%=75%, Confederado 24%+46%=70% y bolívar 34%+31%=65%. Y en promedio para los 4 bancos alcanzaron respectivamente 26% (versus 18% el sistema bancario total) y 33% (versus 11% el sistema total); es decir, una media del 59% del activo se encontraba líquido para los 4 bancos versus 29% para la banca nacional en general.
Con un portafolio de activos tan líquidos y préstamos tan problemáticos (parte de los cuales estarían asociados a clientes que no mantienen relaciones de largo plazo con esos bancos, entre otras razones debido al poco tiempo que tienen los mismos en el mercado acumulando información acerca del flujo y capacidad de pago de sus prestatarios, así como debido a los préstamos entre ellos mismos y para negocios turbios con la nueva élite) era normal que con la llegada de la recesión la rentabilidad pasase a ser baja, negativa o en el mejor de los casos insuficiente para cumplir con las reservas de capital sobre crédito exigida por ley.
El problema, queda claro, no es de liquidez sino de solvencia. Para Junio de 2009 las carteras con problemas alcanzaron respectivamente para: Canarias 2.8% del total (o 15.9% del patrimonio), Provivienda 5.1% del total (o 17.7% del patrimonio), Confederado 3.1% del total (o 7.3% del patrimonio) y bolívar 12.5% del total (o 46.4% del patrimonio). Mientras el promedio para los cuatro bancos fue 5.1% del crédito total o 20.9% del patrimonio, lo cual superaba la morosidad promedio del sistema bancario nacional para la fecha que en su conjunto alcanzó 2.63% del total (o 14.3% del patrimonio).
2. Con la coyuntura de los 4 bancos intervenidos, el Presidente de la República afirmó en su programa dominical que no tendría problemas de nacionalizar la banca, en este sentido, ¿estarían dadas las condiciones para nacionalizar la banca en Venezuela?
Teóricamente, las condiciones para nacionalizar la banca siempre están dadas, aunque las condiciones prácticas no lo están.
Los bancos transforman activos riesgosos, no mercadeables e ilíquidos basados en el crédito personal en depósitos seguros, mercadeables y líquidos que son percibidos socialmente como dinero. Pero lo pueden hacer únicamente porque cuentan con reservas de dinero público o dinero del Estado (base monetaria y títulos del fisco y el BCV), garantías gubernamentales sobre depósitos y pasivos (FOGADE), participan en redes interbancarias donde socializan gran parte de sus riesgos, cuentan con la asistencia del fisco o la banca central como prestamistas de última instancia, e invierten capital en el negocio. Por ello pueden ganar dinero, al pagar una tasa de interés sobre depósitos (seguros) inferior a la tasa de interés sobre créditos (riesgosos). Los bancos crean dinero, pero sólo porque cuentan con el apoyo del Estado.
En fin, teóricamente, las condiciones siempre están dadas: históricamente, la banca nació, y se ha sostenido, en base al apoyo del Estado que le permite crear dinero a cambio de que ésta transfiera los impuestos del público a la banca central o al propio fisco, de forma tal de garantizar la circulación de la moneda nacional.
El problema práctico, no obstante, es el del capital humano, no el financiero. El Gobierno venezolano no cuenta con personal capacitado para mantener un sistema bancario rentable y saludable (que dirija el crédito bancario hacia aquellos sectores capaces de repagar y desarrollar actividades industriales y comerciales rentables), aunque dada su capacidad de imprimir dinero puede mantener a la banca aún no rente (e.g. al BIV y otros), al costo de un ajuste en el tipo de cambio y, dada nuestra dependencia de las importaciones, finalmente también de la tasa de inflación.
El negocio de la banca implica establecer relaciones de largo plazo para acumular información sobre la capacidad de pago de los prestatarios y, por tanto, requiere de una gerencia o administración que esté capacitada para ello.
Teóricamente, las condiciones para nacionalizar la banca siempre están dadas, aunque las condiciones prácticas no lo están.
Los bancos transforman activos riesgosos, no mercadeables e ilíquidos basados en el crédito personal en depósitos seguros, mercadeables y líquidos que son percibidos socialmente como dinero. Pero lo pueden hacer únicamente porque cuentan con reservas de dinero público o dinero del Estado (base monetaria y títulos del fisco y el BCV), garantías gubernamentales sobre depósitos y pasivos (FOGADE), participan en redes interbancarias donde socializan gran parte de sus riesgos, cuentan con la asistencia del fisco o la banca central como prestamistas de última instancia, e invierten capital en el negocio. Por ello pueden ganar dinero, al pagar una tasa de interés sobre depósitos (seguros) inferior a la tasa de interés sobre créditos (riesgosos). Los bancos crean dinero, pero sólo porque cuentan con el apoyo del Estado.
En fin, teóricamente, las condiciones siempre están dadas: históricamente, la banca nació, y se ha sostenido, en base al apoyo del Estado que le permite crear dinero a cambio de que ésta transfiera los impuestos del público a la banca central o al propio fisco, de forma tal de garantizar la circulación de la moneda nacional.
El problema práctico, no obstante, es el del capital humano, no el financiero. El Gobierno venezolano no cuenta con personal capacitado para mantener un sistema bancario rentable y saludable (que dirija el crédito bancario hacia aquellos sectores capaces de repagar y desarrollar actividades industriales y comerciales rentables), aunque dada su capacidad de imprimir dinero puede mantener a la banca aún no rente (e.g. al BIV y otros), al costo de un ajuste en el tipo de cambio y, dada nuestra dependencia de las importaciones, finalmente también de la tasa de inflación.
El negocio de la banca implica establecer relaciones de largo plazo para acumular información sobre la capacidad de pago de los prestatarios y, por tanto, requiere de una gerencia o administración que esté capacitada para ello.
El Gobierno no requiere estatizar la banca. Basta con estatizar un par de bancos e intervenir algunos de tanto en tanto para que la amenaza de poder estatizar a otros pase a ser creíble. El temor de ser estatizado (de perder la propiedad y el flujo de ganancias potenciales a futuro) es suficiente para disciplinar a los banqueros. Claro que la coerción gubernamental, repito, de tanto en tanto, es necesaria para refrescar su memoria y hacer efectiva tal disciplina. Lo que sí es cierto es que, corresponde a la banca central y al Gobierno nacional garantizar la estabilidad financiera, lo cual implica en los actuales momentos un ajuste de los portafolios privados, a mi juicio, en base a un aumento del tipo de cambio.
3. ¿Qué implicaciones económicas tendría una eventual nacionalización de la banca en nuestro país?
Conduciría (no únicamente pero sí fundamentalmente) a una pérdida de rentabilidad y aumento del riesgo de la banca nacional, lo cual implicaría una mayor tasa de inflación debido a la presión que sobre el tipo de cambio generaría la necesidad frecuente de recapitalizar a la banca en base a inyecciones monetarias (aportes de capital financiados por el fisco o el BCV – no es casual, por tanto, la reforma reciente de la Ley del BCV).
Tal y como ocurriría en el caso en el cual se socializa perfectamente la propiedad por medio de tenencias atomizadas de acciones bancarias en los mercados bursátiles, una estatización completa de la banca nacional representaría una socialización plena del capital bancario. Por tanto, implicaría que ni la gerencia ni la directiva responderían a nadie en particular, sino al Gobierno nacional como representante de la sociedad (i.e. de la banca nacional). Bajo tales circunstancias, los incentivos para limitar el riesgo y aumentar la rentabilidad financiera no estarían alineados con los incentivos de la gerencia y la directiva, pues estos se verían estimulados a fomentar esquemas de comisiones (i.e. de corrupción asociada al otorgamiento de créditos) que lógicamente estarían totalmente divorciados de la capacidad de pago de los deudores.
Lo anterior (la falta de interés de la gerencia y directiva pública en reducir el riesgo y aumentar la rentabilidad) no ocurre en el caso de la banca privada con propiedad concentrada, caso en el cual los dueños no tienen incentivos para fijarse comisiones independientes de la capacidad de pago de los deudores, pues son ellos mismos quienes son receptores de las ganancias o ingresos residuales (i.e. a ellos les interesa que el banco reduzca el riesgo de pérdidas crediticias y aumente sus ganancias). Más aún, en el caso de una banca bastante socializada vía mercados bursátiles (propiedad atomizada) siempre existe la posibilidad de disciplinar a la gerencia (alinear los incentivos a favor de un mayor rendimiento y menor riesgo – como podría estar ocurriendo actualmente en el mundo desarrollado a raíz de la crisis financiera) toda vez que los bancos que no estén haciendo crecer su patrimonio pueden ser comprados por otros bancos por la vía bursátil, generándose la posibilidad de substituir a la antigua gerencia.
Es decir, la banca estatizada representa el diseño institucional más proclive a la desalineación de incentivos; es decir, más propenso a la caída de la rentabilidad y al aumento del riesgo crediticio genérico, riesgo que, por demás, con frecuencia tendría que ser socializado (para garantizar la recapitalización bancaria – e.g. del BIV) al costo de un aumento periódico del tipo de cambio y, por tanto, de la tasa de inflación. La sociedad pagaría el costo de tener un esquema bancario estatizado con mayores impuestos e inflación.
A propósito de lo ocurrido la semana pasada con los cuatro (4) bancos intervenidos y la decisión de liquidar dos (2) de ellos y hacer la intervención a puertas cerrada, elabore una corta entrevista de tres (3) preguntas y se las envié a colegas que yo considero manejan el tema del sistema financiero nacional seriamente.
Uno de ellos es Leonardo Vera de la UCV,aquí sus respuestas:
1-Durante la última semana se intervinieron cuatro (4) entidadesbancarias, ¿Qué implicaciones tiene esto para el sistema bancario yfinanciero del país?, ¿podríamos afirmar que se está gestando una nuevacrisis financiera en nuestro país?
Evidentemente hay un componente fiduciario muy delicado en la relación entrelos bancos y el público, pero creo que el público más o menos intuye que la fragilidad no es sistémica. Por eso es difícil pensar que se está gestando algún tipo de crisis en el sistema. La heterogeneidad de las institucioneses muy grande y dentro de esa gama desigual de bancos hay unos cuyo grado de aversión al riesgo es muy bajo (en gran medida por el apetito de hacer ganancias rápidas con una estructura del negocio bancario poco costosa) y que nunca tuvieron el capital ni las reservas para hacerle frente al crecimiento vertiginoso de sus depósitos y sus carteras de inversiones. El grupo de bancos intervenidos, todos tienen, como denominador común un apalancamiento creciente de fondos públicos y una alta concentración de inversiones en títulos públicos. No podían cumplir con las gavetas crediticias, al parecer se dieron créditos sin respaldo, los índices patrimoniales estaban por debajo de la norma y no sabemos si cumplían o no otras regulaciones (como encajes, provisiones regulatorias, etc...). Hay una enorme responsabilidad pública en la supervisión de estás entidades. El gobierno es ágil y creativo para regular, pero no mide las implicaciones de lo que hace y la supervisión es deficiente y extraña. Hay otros bancos, de mayor entidad, experticia y preocupación por la actividad que tienen una gama amplia de servicios, tienen gestión de riesgo,calidad en las carteras, provisiones más que suficientes para cubrir suscarteras en mora e índices patrimoniales más adecuados. No obstante, hay que advertir que las tendencias de la actividad bancaria no son buenas. El sistema ha estado en recesión desde el pasado año, la rentabilidad está cayendo muy rápidamente por los efectos conjuntos de la recesión y una regulación asfixiante (como las gavetas, los topes de tasas,el alto nivel de encaje, etc.) y el riesgo crece por las dificultades económicas de los clientes.
2. Con la coyuntura de los 4 bancos intervenidos, el Presidente de laRepública afirmó en su programa dominical que no tendría problemas denacionalizar la banca, en este sentido, ¿estarían dadas las condicionespara nacionalizar la banca en Venezuela?
La única forma de imaginar condiciones de pago para nacionalizar el sistema es vendiendo otros activos de la nación o incrementando sustancialmente el endeudamiento, pues el flujo de ingresos fiscales escasamente alcanza para cubrir las necesidades de recursos del gobierno central, las regiones y las empresas del Estado. PDVSA está flexibilizando las condiciones para vender derechos de explotación en campos en la faja. Uno podría pensar que el provento de esa venta de nuestros recursos naturales podría utilizarse para seguir financiando estas aventuras. En Venezuela hoy día no hay límites para la imaginación.Más increíble sería concebir una situación donde los bancos privados le prestan a la República, para que la República los compre.
3. ¿Qué implicaciones económicas tendría una eventual nacionalizacióndela banca en nuestro país?
Una jugada ruinosa para el país. El deterioro de todos los servicios financieros, más leña para el fuego creciente de la corrupción al interior del Estado y un peligroso paso que si puede conducir a la debacle del sistema.
Luego de un receso, regreso a la blogosfera con el artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy lunes. A propósito del foro que señala Angel en su artículo, aquí están las reseñas que hizo Corina Rodríguez Pons al respecto para el blog del Instituto de Finanzas Personales: resumen general, resumen de conferencia de Juan Carlos Echevarry (una tipo por demás agradable), resumen de la conferencia de Nouriel Roubini (el producto estrella del evento de econoinvest)
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy Lunes
A propósito del 50 aniversario de uno de los importantes artículos de Ronald Coase:"The Federal Communications Commission"
Ayer domingo El Nacional dedicó las tres primeras páginas del cuerpo SIETE DIAS al tema del presupuesto de las universidades para el próximo año. Las cifras mostradas me parecieron interesantes para realizar la siguiente tabla:
El Nacional publicó la información de las tres primeras columnas, de allí en adelante elaboré la tabla a partir de:las estadísticas del PPI para el año 2008 y las diferentes páginas web de las universidades.
¿Qué datos interesantes para la UC nos proporciona la tabla?
- La UC fue la segunda universidad que más presupuesto solicitó(de las seis que se obtuvo información), sólo superada por la UCV (nada más y nada menos) y superando los presupuestos solicitados de la ULA(11 facultades y 4 núcleos) y LUZ (11 facultades y 3 núcleos)
- La UC fue a la que menos le aprobaron 39,55%.
- Respecto a la productividad se observa que la UC se encuentra en el quinto (5to) lugar de acuerdo a los datos del PPI, sólo el 6,1% de sus profesores están acreditados en dicho programa, mientras que LUZ se encuentra en el primer (1er) lugar con 23,3% de sus profesores acreditados y la ULA en el segundo (2do) con 19,2%. Aún así la UC pidió más presupuesto que estas universidades, cosa que es un sin sentido y podría explicar por qué le aprobaron menos presupuesto.
- De acuerdo a la población estudiantil se tiene que la UC es la segunda más poblada, sin embargo, los datos no forman parte de una fuente homogénea, es decir, no son del mismo año y hacer comparaciones así, es por decir lo menos, aventurado.En cualquier caso, la UC ha generado una política de ingreso más flexible y no queda claro si eso es beneficioso para la universidad.
La tabla puede recibir todas las críticas que quieran, para eso la realicé, sin embargo, creo que es importante discutir y reflexionar sobre la forma en que en la UC se invierte el dinero.No deja de impresionarme que se haya pedido más dinero que la ULA y LUZ y un poco menos que la UCV(aproximadamente el monto aprobado a la USB), cuando estamos bastante lejos de esas universidades en investigación, entonces la pregunta es obvia, ¿ por qué se pide tanto dinero si se investiga tan poco?(probablemente la respuesta también sea obvia, sólo que no deja de parecerme una barbaridad).
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy lunes
Artículo de Teodoro Petkoff en TAL CUAL
No son necesarias pruebas de ADN para comprobarlo. Por más que él y susservidores pataleen, no hace falta ningún juicio de paternidad parasustanciar el asunto. Lo que sí está claro es que se trata de una paternidadirresponsable. Chacumbele y sus “planificadores” abandonaron al Sistema Eléctrico nacional y ahora, cuando este reclama atención, están haciendo esfuerzos inimaginables para sacudirse sus responsabilidades.
¿Que creció el consumo? Obvio. Sin embargo, la pregunta es otra: ¿creció,junto con este, la generación de electricidad, para atender aquel perfectamente previsible incremento? ¿No era deber del gobierno prever la expansión de la demanda, aunque no fuera sino por el crecimiento vegetativode la población? Eso fue, exactamente, lo que no se hizo. De hecho,Giordani, como si el asunto no fuera con él, nos informa que no ha habidoinversión en el sector. “No ha habido inversión”. ¿Quién es el sujeto deesta oración? ¿Quién “no ha hecho la inversión”? Pues, el dueño de Edelca,de Cadafe, de Enelven, de Enelbar, de Uribante-Caparo, y desde hace más deun año, de La Electricidad de Caracas. El dueño de las represas, el dueño de las líneas de transmisión. El responsable de la planificación del sector. Endefinitiva, el Estado y, más concretamente, quien lo maneja desde hace onceaños, el gobierno de Chacumbele.
Un ejemplo. El aprovechamiento del Caroní fue planificado hace décadas poraquel formidable equipo de CVG que dirigió el general Alfonso Ravard. Deallí salieron las presas Macagua I, Guri I y II, Macagua II y III, Caruachiy Tocoma (todavía en construcción). De allí sale el 70% de la electricidad.Pero el gobierno de Chacumbele decidió paralizar la construcción de cuatrorepresas más en el Alto Caroní, que en conjunto habrían de aportar 10 milmegavatios: Tayucay (1.800 MGW), Aripichi (2.800 MGW), Eutobarima (2.700MGW) y Auraima (2.700 MGW).
¿Cómo se explica esta estupidez? Sigamos.La central hidroeléctrica La Vueltosa, parte del complejo Uribante Caparo, cuya construcción viene desdeantes de Chacumbele, debía ser terminada en 2007. Ahora, se anuncia para2011. ¿Quién es el responsable del retraso? Hugo Chávez.
La represa de Tocoma, en el Caroní, debía iniciar operaciones a finales deeste año. Ahora, se avisa que será en 2014. ¿Quién es responsable de esteretraso? ¿Quién va a ser?
Víctor Poleo, ex viceministro del sector eléctrico entre 1999 y 2001,explica estas demoras por la corrupción y el despilfarro. “Pues los recursos están”, dice Poleo, y lo demuestra. Entre 2001 y 2005 debían ser ejecutados 285 proyectos de transmisión, para los cuales se presupuestaron 643 millonesde dólares. A la fecha, se ha ejecutado apenas 24% del gasto, o sea, 155millones de dólares. Poleo dice que se desconoce dónde está el resto de laplata. Dejaron de invertirse 488 millones de dólares y el sistema de transmisión está pegado con saliva de loro. ¿Sabe, por ventura, el Rey de la Pamplina Frita, Jorge Giordani, qué se hicieron esos dólares? Lo menos que puede hacer Chacumbele es reconocer esos hijos suyos: la crisis eléctrica,el racionamiento, la corrupción, el despilfarro y, sobre todo, la supremaincapacidad que preside todo.
Alex Tabarrok escribe estas nota en Marginal revolution y Steven Levitt hace lo propio en Freakonomics, es muy importante leer los comentarios que hacen de las notas. Es bueno aclarar nuevamente que el Premio de Elinor Strom es una verdadera SORPRESA y creo que tiene muchísimas implicaciones para la profesión y la forma como metodologicamente la misma funciona, por eso recomiendo que lean los comentarios.
La nota de Levitt creo que es esclarecedora respecto a este punto, de ella, me quedo con este párrafo:
"So the short answer is that the economics profession is going to hate the prize going to Ostrom even more than Republicans hated the Peace prize going to Obama. Economists want this to be an economists’ prize (after all, economists are self-interested). This award demonstrates, in a way that no previous prize has, that the prize is moving toward a Nobel in Social Science, not a Nobel in economics"
Update(1): Michael Spence escribe esta nota sobre los Nobel de hoy, Paul Krugman esta, Catherine Rampell en Economix lo reseña así y R.M. Schneiderman para el mismo blog resume muy bien algunas reacciones al respecto
Update(2):Estas son las reseñas de David Henderson , Phil Izzo y Justin Lahart, todas en Wall Street Journal. Por otra parte Vernon Smith escribe esto para Forbes y Peter Boettke en su blog
Update(3):Paul Romer sobre el trabajo de Ostrom, me quedo con este párrafo:
"Cheers to the Nobel committee for recognizing work on one of the deepest issues in economics. Bravo to the political scientist who showed that she was a better economist than the economic imperialists who can’t tell the difference between assuming and understanding"
Hace pocos momentos anunciaron los ganadores del premio Nobel de Economía y Oliver Williamson y Elinor Ostrom se lo han ganado. Aquí un resumen de sus aportes y aquí el "Scientific Background" que justifica la decisión.Respecto a Williamson debo decir que es algo merecido, particularmente no me sorprende porque siempre he pensado que sus aportes han sido importantes para la profesión, sin embargo, no era el favorito en las quinielas y hay mucha gente dentro de la profesión que con el Nobel de Ronald Coase siempre ha pensado que a Williamson no lo premiarían nunca. Lo de Elinor Strom es una verdadera sorpresa en todos los términos: es mujer (lo que hacía poco probable su elección de acuerdo a las estadísticas), sólo aparecían dos en la lista de apuestas, Nancy Stokey y ella (igual solo era eso: una lista de apuestas), su área de estudio para muchos no forma parte del espectro económico(es politóloga) de hecho, me atrevo a especular que muchos economistas desconocen su trabajo, sin embargo, tiene muchas implicaciones para la elaboración de políticas públicas, creo que es merecido, sin embargo, no figuraba en mi lista de candidatos por lo cual no deja de sorprenderme. Sólo he escuhado a un colega afirmar que ella merecía el Nobel, aproximadamente hace 9-10 años.
Estoy bastante contento porque es un Nobel que premia al análisis institucional (ya se que Coase y North fueron premiados) en general y premia a la ciencias políticas, lo cual refleja la importancia de la interdisciplinariedad en nuestra profesión.
Estoy bastante contento porque es un Nobel que premia al análisis institucional (ya se que Coase y North fueron premiados) en general y premia a la ciencias políticas, lo cual refleja la importancia de la interdisciplinariedad en nuestra profesión.
update: estas son las entrevistas realizadas por telefono a Ostrom y Williamson desde Suecia, una vez dado el veredicto. Aquí una rueda de Prensa de Ostrom desde Indiana University
Como todos saben el Presidente Barack Obama se hizo "merecedor" hoy viernes del premio Nobel de la paz. La verdad que no deja de impresionarme e incluso molestarme tal decisión, porque la pregunta automática es ¿qué ha hecho Obama por la paz mundial?, es decir, ¿ es conocido como alguien que ha trabajado por la paz de la humanidad durante muchos años?, la respuesta es sencillamente NO. En este sentido Xavier Sala i Martin escribió este artículo hace un par de años sobre algunos ganadores del premio(que no merecedores) que hacen pensar muchas cosas respecto a la seriedad del galardon. Como me dijeron hoy "a mi me gusta Obama, pero el Nobel es demasiado..."
Vía Gregory Mankiw conseguí como están las apuestas para el Nobel de economía que anunciarán el lunes. Pienso que Romer, Barro, Fama, Williamson y Baumol son nombres a tomar en cuenta.
Por otra parte, la Academia Sueca ha batido record al premiar a 4 mujeres un mismo año, restan el de la paz y el de economía y como todos saben en nuestra disciplina ninguna mujer lo ha obtenido y este año no debería ser diferente, al menos que haya una gran sorpresa, esperemos a ver. Lo que si es cierto es que de los 10 ganadores-hasta el momento-de este año 4 son mujeres.De ganar individualmente el de la paz y el de economía -hombres- estaríamos hablando que las mujeres representarían 33% de los(las) premiados(das).
update: con el Nobel de Elinor Strom se premiaron 5 mujeres este año, lo que representa 38,46% del total. Por otra parte se rompe con el monopolio masculino que existía en economía, servirá esto para que más muejeres lo ganen en el futruo inmediato?
Vía Leonardo Vera me llegó el obituario de Leszek Kolakowski, filósofo polaco, de cuya obra soy un completo ignorante,sin embargo, rescato algo del material que me pareció realmente interesante y de una gran lucidez.¿Podemos renunciar a los ideales de fraternidad y justicia social?
"Una sociedad en la que el egoísmo sea la motivación dominante, por muy mal que esto nos parezca, sigue siendo mucho mejor que una sociedad basada en la hermandad obligatoria. La idea central del socialismo era la fraternidad universal. Creo que nada puede ser más maligno que el propósito de institucionalizar la hermandad. Esta se puede institucionalizar sólo bajo la forma del despotismo, y fue lo que sucedió en realidad. De cualquier modo, reconozco que necesitamos la idea de la fraternidad humana como idea más normativa que institutiva, para seguir la célebre definición kantiana. Necesitamos de ella para hacer que la sociedad sea mejor de lo que es, pero plantear la fraternidad como un conjunto de instituciones impuestas desde arriba es la mejor receta para lograr el totalitarismo, la esclavitud. El mercado no es justo, desde luego. Yo no renunciaría al concepto de justicia social. Acepto que existen muchos problemas que el mercado no resuelve ni arregla automáticamente. El mercado deja muchos problemas sin resolver. El mercado no es justo. Sin embargo, la abolición del mercado es mucho peor que todas las injusticias del mercado.El mercado es cuestión de ceder algo y ganar algo"
James Surowiecki conversa con Joseph Stiglitz en su oficina de la Universidad de Columbia sobre la crisis financiera, la relación gobierno-mercado y el futuro del capitalismo
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy lunes
Ayer fue el primer concierto de Gustavo Dudamel con la Filarmónica de los Angeles, este es una especie de video institucional que se preparó para el, no puedo dejar de sentirme bien por todo esto. BBc Mundo reseña el concierto de ayer así y Los Angeles Times tienes tres notas al respecto: Mark Swed, Reed Johnson y David Ng y Ann Powers. La página oficial de la orquesta transmitió el concierto por internet, sin embargo, trato de acceder y hay problemas para verlo, igual aquí está.Artículo de Guillermo García en El Universal de hoy domingo
Así se titula la nota de Luigi Spaventa sobre el tema de los economistas y la crisis.Se puede complementar con la escrita por Daron Acemoglu reseñada aquí a principios de año.
Vía Henkel García, conseguí esta entrevista al siempre polémico y muchas veces ligero Michael Moore
Visit msnbc.com for Breaking News, World News, and News about the Economy
Artículo de Miguel Angel Santos en el último número de Debates IESA
La gente de Freakonomics en su sección de preguntas y respuestas, recopiló una serie de preguntas de los lectores del blog para el autor de "El economista camuflado".
Exactamente dentro de dos semanas entregarán el Nobel de economía, la empresa Thomson ha dado sus predicciones para este año. Recuerden que esta lista es sólo eso y se basa en criterios bibliométricos (lo digo porque mucha gente probablemente no estará de acuerdo con los nombres alli aparecidos).Amol Agrawal, hace un análisis de la lista. Por otra parte Tyler Cowen, hace su predicción y apuesta principalmente a Williamson y Tirole, cosa que no es desacabellada (Williamson tiene años sonando) y cree que economía ambiental como especialidad dentro de la profesión tendría que ser premiada, coincidiendo así con uno de los criterios de la lista Thomson.Resta ver que información sale durante estos dos fines de semana para analizar las posibilidades de otros candidatos.
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy lunes
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy lunes
Vía Ciencia de la Economía de Jorge Pareja (un interesantísimo blog que recomiendo ampliamente)conseguí este interesante artículo de Andrés Oppenheimer sobre el caso de la educación en Singapur, afirma cosas muy interesantes, sin embargo, a pesar de todas las anécdotas que aporta me quedo con estos párrafos:
"Por su pequeño tamaño y su régimen autoritario(subrayado mío) --la broma en Singapur es que aquí hay tanta censura que no se puede ir a pescar, porque hasta los peces tienen la boca cerrada--, no se puede presentar a este país como un modelo a seguir.
No obstante, podemos aprender algo de su obsesión nacional con la educación, y de su red de seguridad académica para estudiantes de bajo desempeño. Tal vez deberíamos empezar por poner la palabra ``Educación'' en nuestros billetes, para recordarnos constantemente de la importancia de un buen sistema educativo en la nueva economía global, cada vez más basada en el conocimiento"
No obstante, podemos aprender algo de su obsesión nacional con la educación, y de su red de seguridad académica para estudiantes de bajo desempeño. Tal vez deberíamos empezar por poner la palabra ``Educación'' en nuestros billetes, para recordarnos constantemente de la importancia de un buen sistema educativo en la nueva economía global, cada vez más basada en el conocimiento"
Artículos de Angel García Banchs, Leonor Filardo y Luis Oliveros en El Universal de hoy lunes
El Maestro José Antonio Abreu de nuevo pone en alto el nombre de nuestro país al hacerse merecedor del Premio Polar a la música que se entrega en Estocolmo a dos artistas, uno del mundo académico y otro de la música moderna, en este caso Peter Gabriel.Algunos de los famosos que han recibido este premio son:Pink Floyd, Gilberto Gil,B. B. King,Bob Dylan,Stevie Wonder, Ray Charles,Bruce Springsteen, Elton John, Quincy Jones y Paul McCartney.
Por otra parte la prensa reseña hoy que recibirá el Honoris Causa en la décima entrega de los Latin Grammy Awards. No dejaré de alegrarme por la labor que el Maestro Abreu ha realizado en los últimos 30 años en y por el país, qué viene ahora? el Nobel de la paz(lo anuncian en octubre)?, no sé si es elegible, pero queda claro que todos los grandes premios internacionales en su ámbito los ha logrado. Venezolanos de ese calibre (universales), recuerdo a Rómulo Gallegos, Uslar Pietri y Fernandez Morán, tal vez Baruj Benacerraf quien ganó el Nobel de medicina en 1980 pero sabemos que no se formó en nuestro país y lo recibió por los Estados Unidos.
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy.
Artículo del Prof. Chen en El Universal de hoy. Me quedo con este pasaje del artículo "Al no existir diferencia entre la verdad y la falsedad, todo lo que proclama el líder, es la verdad"
Durante el fin de semana, especificamente ayer domingo, leí 2 interesante artículos, uno de Domingo Alberto Rangel titulado "La farsa del oficialismo" publicado en El Carabobeño en la página 2 del suplemento Lectura dominical.Al respecto quiero compartir el último párrafo:
"En el PSUV se podría dar que Stalin sugiriera un contrato de obras públicas a favor de Mussolini y luego ambos acudieran a la Asamblea Nacional y acusaran al señor Rosales, que tampoco es palomita, corrupto censurable.Algún día el pueblo dará su manotazo en la mesa para terminar con esta zarzuela donde una prostituta de mala muerte y dos contrabandistas hacen el papel de héroes"
Por otra parte, 2001 en la página 6, publicó un interesante artículo de Paul Krugman titulado "EVITA lo peor", en el cual expone argumentos a favor del gran gobierno, al respecto afirma:
"En resumen, por tanto, el Gobierno ha desempeñado una función estabilizadora crucial en esta crisis económica.Ronald Reagan estaba equivocado: a veces el sector privado es el problema, y el gobierno es la solución. ¿Y no se alegran de que ahora mismo el gobierno esté dirigido por gente que no odia el gobierno?
Leonardo Vera escribe este informe pa Infolatam.En lo que respecta a la universidad me quedo con este párrafo
"En lo que respecta a la educación superior, si bien la ley se ha cuidado de no vulnerar frontalmente la autonomía universitaria, introduce elementos que la condicionan o mediatizan. Grotescamente, la libertad de pensamiento (o “libertad intelectual” como es denominada en la Ley) sólo está permitida en aquellas instituciones a las que el Estado les reconozca autonomía (art. 34). El ingreso a las universidades pasa al absoluto control del gobierno. Las organizaciones estudiantiles que hacen vida en las comunidades universitarias y que son el resultado de históricas y arduas luchas democráticas, brillan por su ausencia. En su lugar se crean los “consejos estudiantiles”, una figura rechazada en la propuesta de reforma constitucional convocada por Hugo Chávez el 2 de diciembre 2007. Uno se pregunta entonces si esto no es una medida revanchista del gobierno para neutralizar a un sector que lo ha adversado abiertamente y sin descanso."
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy.
Artículo de Angel García Banchs en El Universal de hoy Lunes.
Ricardo Portillo me recomendo esta entrevista y este artículo de David Brooks que es realmente interesante porque toma en cuenta un punto muy importante sobre la toma de decisiones en economía
Análisis de Leonardo Vera para Infoltam
Estos son los nuevos precios de MERCAL. El pollo aumentó 167% y vean el precio.Quien puede competir políticamente contra esto? Con todo y eso, se reporta una caída de 16% en las ventas, es decir, que la situación económica si está afectando a mucha gente (al gobierno o a la población), es decir, es una realidad.Está claro que en épocas de crisis quien más se perjudica es el sector de menores recursos y si en este caso con esos subsidios, las ventas han disminuído entonces estamos en problemas. Lo importante es saber la causa de dicha caída: poder adqusitivo o distribución y comercialización.
Theodore J. Joyce escribe esta revisión sobre el tema que vio luz con un polémico artículo de Donohue y Levitt. Existen muchos críticos al respecto, sobre todo con los métodos que utilizan y los resultados obtenidos, pese a eso no deja de parecerme interesante.
Artículo de Guillermo García en El Universal de hoy domingo. Es muy interesante por lo que representaría el nuevo mecanismo de asignación de divisas.La pregunta es simple: ¿el subastador en esta caso estaría tan bien informado como el subastador walrasiano? Me quedo con este párrafo del artículo "Dentro de este nuevo esquema de subasta se especula que las asignaciones de dólares en subasta se asignarían no solo al mayor precio, sino de acuerdo a un presupuesto mensual de divisas por sector económico y liquidando en función de estos presupuestos. Esto sería engorroso y de difícil manejo, ya que ¿quién determina los criterios de asignación? ¿Por qué un sector debe recibir más que otro? Sin duda esto trae una mayor responsabilidad para el BCV en el manejo futuro de Cadivi y en el manejo de la política monetaria, cambiaria y fiscal, así como el desenvolvimiento de la economía y los medios de pago como su función fundamental"
Extraído de The Economist , como es de esperarse, en nuestro país se consigue la coca más barata del planeta.Las diferencias son sustanciales.Siempre me he preguntado por qué en esta parte del mundo la gente se engancha con mayor facilidad que en Europa por ejemplo, tendrá algo que ver el precio en esto?, allí dejo la pregunta.Guy Sorman escribe este interesante artículo sobre el laureado Stiglitz, rescataría lo siguiente:
"Unfortunately, the most influential of the two Stiglitzes will likely be the fiery anti-globalization persona: a brilliant mind in the service of a bad cause." Para mi la pregunta es el Stiglitz show man, lo hace por convicción? ó ve en todo esto una forma de ganarse facilmente un buen dinero?, lo último sería difícil de creer pues falta no debe hacerle.
Prodavinci publica hoy una entrevista a North realizada por Francisco Monaldi en 1998.Si bien es cierto tiene 11 años, no deja de ser interesante por las recomendaciones que en su momento dio North al presidente Caldera en su visita al país durante 1995.
Vía Gerardo Esquivel me he enterado de este interesante artículo de The Economist. Rescato este párrafo de Gerardo "En ese sentido, la especialización de la economía, que puede tener su lógica en cuestiones de investigación, puede ser muy perjudicial para los profesionistas de la economía (practitioners), quienes deberían saber más (aunque sean cosas básicas) de otros aspectos de la ciencia económica más allá de las que se refieren estrictamente a su campo de trabajo" También recomiendo la lectura de estos artículos publicados hoy: The other-worldly philosophers y Efficiency and beyond
Richard Thaler en The New York Times. Su último libro:Nudge:Mejorando nuestras decisiones sobre salud, dinero y felicidad, es altamente recomendable. No tengo claro si hay traducción al español, creo que no.
Los países rojos rojitos son los peor ubicados, observen quienes son nuestros compañeros de grupo.
Como obsservan los resultados son cada vez peores. Este es el reporte para Venezuela. En términos de control de la corrupción, el estudia corrobora la percepción general de la población al respecto.
Como obsservan los resultados son cada vez peores. Este es el reporte para Venezuela. En términos de control de la corrupción, el estudia corrobora la percepción general de la población al respecto. Daron Acemoglu, Davide Cantoni, Simon Johnson, James A Robinson escriben esta interesante nota al respecto:"The consequences of external reform: Lessons from the French Revolution".
Aquí el artículo completo.
Gregory Mankiw publica hoy una entrevista a Kevin Murphy publicada en The Region . Revisando el índice de los números anteriores me consigo que el correspondiente al mes de junio siempre trae una entrevista. Les dejo las de Gary Becker James Heckman, John Taylor y Christopher Sims . Realmente para darse un banquete.
Luis Hernandez reseñó esta nota de The Economist. Es el cuento de nunca acabar, la respuesta para algunos es sí para otros es no.Dada la situación de nuestro país, para mi la respuesta al título es NO porque el socialismo petrolero que hoy se desarrolla en el país ha resuelto ciertas coyunturas pero nada indica una solución a los problemas estructurales.Hasta cuando tendremos que explicar que hacer depender los ingreso de un país de una variable tan volatil como el crudo es por lo menos suicida.
Imagine por un momento que su padre vive de las apuestas: un día de los caballos, otro del bingo, más allá de la loteria y luego de la peleas de gallos, ah y cuando viene la serie mundial de beisbol y el mundial de fútbol hace su agosto.Es esto lo ideal para sacar adelante un hogar?,(no lo cuestiono por las apuestas o porque las pesonas sean ludopatas, sino por lo inestable e incierto que es poder generar ingresos siempre de esa forma), algo parecido pasa con nuestra economía.La otra pregunta es ¿ por qué Noruega ha podido y nosotros no? ese es otro tema que tocaremos más adelante.
El Universal de hoy publica esta nota en la cual se afirma que alzas en precios controlados inyectan gasolina a la inflación. Les extrañaría?
Interesantes artículos de Angel García Banchs y el Profesor Chi-Yi Chen. El primero es sobre el precio del crudo que requiere nuestro voraz gobierno:"...la "Revolución" requiere un precio del petróleo que no solamente sea considerablemente alto sino que, además, crezca todos los años (por lo menos) en un 20 o 25% en promedio. "
El segundo es una interesante reflexión sobre el progresivo deterioro que vive nuestro país en diversos ámbitos, al respecto, el profesor Chen, afirma: "....Muchos países, a lo largo de la historia reciente, han intentado establecer regímenes económicos, sociales y políticos inspirados en esta ideología, pero todos fracasaron estrepitosamente...."
El sábado pasado tuve la oportunidad de visitar un PDVAL con la exclusiva razón de ver su funcionamiento y el tipo de productos que ofrece. De antemano debo decir que muy probablemente alivie a mucha gente. Al entrar vi como la gente hacía una cola grandísima para pagar, lo cual me hizo sentir realmente íncomodo porque personalmente, detesto cualquier cola, sin embargo, es bueno mencionar, que este es el país de las colas y no tenía que extrañarme que ocurriera así en un PDVAL en día sábado.
Los precios sin duda son los mejores del mercado, obviamente la calidad de los productos probablemente no sea la mejor, pero como dicen por allí: "a caballo regalado no se le mira el colmillo". En ningún otro supermercado del país se puede comprar carne a 10 BsF. el kg.!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!
Como es de esperar mucha mucha gente ve en esta red una gran ayuda, sin embargo, la pregunta es ¿es sostenible este modelo de negocios?, ¿hasta donde puede aguantar un subsidio de tal magnitud?, por otro lado, ¿se merecen los venezolanos que se benefician de PDVAL, ser tratados de esa forma?, digo esto último no porque los atiendan mal, sino porque finalmente ir a comprar es todo un proceso, entrar ese día, me generó una impresión de retraso y eso me preocupo mucho porque si bien es cierto en cualquier gran almacén se hace cola para pagar, aquí la percepción es completamente diferente, hay algo que no se cómo explicar pero me dio mala impresión, como venezolano me entristeció.
Luego de mi corta expriencia por el establecimiento, salí sin comprar nada y pensando muchas cosas porque sentí que la gente está dispuesta hacer su cola con tal de comprar barato, finalmente, nunca nada es perfecto y en economía no hay nada como un almuerzo gratis.
Miguel Angel Santos escribe este artículo al respecto y Guillermo García propone esta solución. Es muy difícil hacerle entender a la gente por qué la medida de eliminar el IPC es mala en términos generales, es decir, generará resultados que desestimularán la inversión en el sector, siendo esta una consecuencia no intencional(bueno la verdad no lo sabemos, existe la posibilidad que sea precisamente con esa intención). Por supuesto si usted es uno de los beneficiados con la medida, no le queda de otra, aceptela(no puede dejarlo de hacer además, es un mandato legal), pero piense que posiblemente sea el miembro de una de las últimas familias que se vean beneficiadas con la compra de una vivienda.
Xavier Sala i Martín escribió esta nota al respecto y a propósito de su visita al país la semana pasada, fue publicada en el Diario La Vanguardia el pasado 17 de junio
Xavier Sala i Martín. Venezuela está sola
El Real Madrid ha confirmado el fichaje de Cristiano Ronaldo por 94 millones de Euros, el más caro en la historia del fútbol.En 2 transacciones(hace menos de tres semanas contrataron a Kaka) su nuevo Presidente Florentino Pérez ha invertido 159 millones de Euros.Pérez ha entendido bien esto de ahorrar en épocas de vacas gordas para gastar cuando se pongan flacas, en cualquier caso, lo que demuestran estas contrataciones es que el club merengue no tiene aparentemente problemas económicos. Muchos podrán criticar la medida, lo que queda claro es que el dinero que entrará al club por concpeto de publicidad y venta de camisetas será enorme.Al tocar suelo venezolano expresó:
"Arrived in Caracas. It looks poorer and more deteriorated than its GDP per capita data would indicate. Of course the reason is oil income (whichis unequally distributed). Will continue to explore.."
Un estudio conducido por Douglas Gentile de la Universidad de Iowa, analiza el impacto que tienen los video juegos sobre el comportamiento de las personas.
Fuente:BCV
Se desacelera el INPC, la pregunta es por qué?(ninguna respuesta sensata beneficiaría lo que ha hecho el gobierno en materia de"política económica"), sin embargo; este argumentará que es por la maravilla de política antiflacionaria que tiene. No hay que ser mago sino salir a la calle para darse cuenta de lo que pasa.Con todo lo que digan, el índice para mayo fue levemente superior al de abril. Lo impresionante es que en los primeros 5 meses la inflación ya es de casi 9 % y mucha gente lo celebrará porque se está desacelerando.
Angel García Banchs en El Universal de hoy. Están de acuerdo con que estamos en un proceso de estanflación?
Vía Gregory Mankiw me he enterado del lamentable fallecimiento de Clive Granger, es una verdadera lástima, sus aportes han sido realmente importantes para la profesión. NYT lo reseña así
Dando vueltas por allí, vía Jorge Parada conseguí el interesante portal economics network.Revisandolo me tope con el blog Why Study? Economics creado por the Economics Network of the Higher Education Academy(la página citada antriormente) and the Royal Economic Society.Revisando el blog conseguí entradas muy interesantes, de las que ví ,me llamó bastante la atención la que hace referencia al estudio de Dinardo y Lemieux (1992) sobre el consumo de alcohol y marihuana de los jovenes estadounidenses. El estudio analiza el impacto que tiene el aumento de la edad mínima(legal) en el consumo de alcohol y marihuana, las conclusiones son interesantes: incrementos en la edad mínima para poder beber reduce la prevalencia en el consumo de alcohol, por otro lado, este incremento ha generado incrementos en el consumo de marihuana, atribuible al efecto sustitución que genera dicha medida, en este sentido, este es un caso "consecuencia no intencional" como diría Angel Alayon.
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PD:ofrezco disculpas por el código que aparece abajo del video, es la única forma de colocarlo sin que exceda el ancho disponible para las entradas.
Siguiendo la sugerencia de mi amigo Ricardo Portillo, coloco esta nota sobre el tema. Krugman, Mankiw y Rogoff están de acuerdo con la idea. Es importante mencionar que para los norteamericanos una inflación elevada es de 6%, no como aquí que sería el mejor escenario posible.Sería interesante discutir el tema.
Maximiliano González escribe al respecto para el blog del Instituto de Finanzas Personales
Fuente:Infolotam
La Fundación Getulio Vargas de Brasil elabora el Índice de Clima Económico (ICE)
Robert Allen responde esta pregunta en su libro "The British Industrial Revolution in Global Perspective".Todo hace indicar que las razones son económicas y no de otra índole.
Hal Varian es actualmente el economista jefe de Google y habla al respecto en esta entrevista
Hoy me consegui con una circunstancia un tanto extraña, que tendría que ser inusual en un país normal, pero como no somos un país serio es casi habitual que esto ocurra. Pase por 3 tiendas para comprar tarjetas para el saldo de mi móvil y en ninguna conseguí la combinación que permitiría tener el saldo exacto, es decir, conseguía tarjetas de menor valor y de mayor valor pero no exactas. No me quedo más que comprar una 20 BsF mayor a lo que necesitaba.
Para muchos esta situación es una tontería porque al final del camino para el mes que viene tengo ese saldo alli acumulado que me permitirá comprar menos tarjetas, sin embargo, lo que critico y quiero discutir no es la cantidad de dinero adicional que debo pagar sino la incapacidad de garantizar tarjetas con montos exactos para que tengas tu saldo. Todos sabemos que el monto de los planes no son redondos, es decir, no todos son de 100, 60 ó 40BsF, sino cosas como 38 0 47 BsF. Ante esto tienen la brillante idea de eliminar la tarjeta de 15 BsF que es la que permite hacer el monto exacto ó más cercano al que necesitas, la pregunta es por qué?, por otra parte, de ser así por qué la gente no se queja?.
El punto radica en que creo que estamos tan acostumbrados al mal servicio que al final del camino nadie protesta ni dice nada, solo queda en quejas que no pasan al ámbito formal.Al final es probable que las compañias telefónicas tengan cierta posición de dominio, de ser así, la pregunta es : están abusando de esta? En este sentido, Movistar debería explicar por qué no se consiguen tarjetas de una denominación y sólo de 3 tipos: 20, 60 y 100 BsF, cuando sus planes no tiene esas denominaciones.Lo otro es ante esta situación , donde están los órganos contralores como por ejemplo INDEPABIS, si nadie denuncia entonces, probablemente nunca actúen. Creo que las implicaciones microeconómicas de la situación son muchísimas y las institucionales más todavía.
El gran poeta uruguayo Mario Benedetti falleció ayer (según entiendo fue ayer) en Montevideo a los 88 años de edad.Se va un gran intelectual latinoamericano, quien no haya alguna vez leído, reido o llarado a/con Benedetti se ha perdido de mucho, por suerte queda su obra, sin embargo, ya no podremos seguir viendo sus creaciones.
Les dejo el poema de Benedetti que más me ha marcado:
NO TE SALVES
No te quedes inmóvil al borde del camino
no congeles el júbilo
no quieras con desgana
no te salves ahora ni nunca.
No te salves
no te llenes de calma
no reserves del mundo
Pero si
pese a todo
no puedes evitarlo
y congelas el jubilo
y quieres con desgana
y te salvas ahora
y te llenas de calma
y reservas del mundo
y sólo un rincón tranquilo
y dejas caer los párpados
pesados como juicios
y te secas sin labios
y te duermes sin sueño
y te piensas sin sangre
y te juzgas sin tiempo
y te quedas inmóvil
al borde del camin0
y te salvas
y te salvas
entonces
no te quedes conmigo
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